西泵股份(sz002536)公司上市以来圈钱节奏很有克制，融的钱都花到了正道，目前新项目利用率爬升，财务费用等期间费率下降，盈利能力同比环比出现极大的改善，年报和一季报预增超预期，半年报预告7777万-9850万，增速可观，当前市值对应2017年估值才20倍出头，低位徘徊，机构扎堆进入。
如此景气行业，如此小市值，如此业绩反转的票真不多，下跌空间有限，上涨空间较大。
一.基本情况
西泵股份，2011年上市，总股本3.34亿，市值不足50亿，少有收购和股本扩展，上市之后只有2015年年报10转20，主要产品为汽车水泵、发动机进、排气歧管和涡壳等。
当前产品毛利率一般，介于18%-27%，未来毛利率存在改善空间。
业绩方面，2013年以前一直没有起色，2015年实施了一次非公开发行，募集资金投入新项目，2016年开始释放，2016年净利润1.08亿左右，同比增长89%，2017年一季报净利润5100万，同比增长71%，半年报预告7777-9850万，同比增长50%-90%，可谓势头良好，业绩和股价是吸引关键点。
二.成长性分析
关于汽车行业的高景气，有目共睹，像去年的汽车销量，今年开局的重卡销量，背后原因方方面面，结果只有一个，大家纷纷看好汽车板块的机会，汽车电子、汽车零配件牛股频出，那么属于汽车零部件的西泵股份真实成长性如何呢？
1.汽车水泵：收入的一半是水泵，公司汽车水泵市占率全国第一，1100万只产能，每年产量在700万只左右，这块业务增长空间不大，看点是电子水泵，这个宣称很牛逼的电子水泵2011年就研发出来了，一直无用武之地，直到这两年的新能源汽车发来才派上用场。
怎么如此说呢，汽车水泵分为机械水泵和电子水泵，前者主要使用在传统汽车上面，后者主要用于新能源汽车，公司有50万只产能，已经对北汽新能源、上汽通用批量供货，北汽新能源这样的公司在新能源汽车的地位就不用我多说了。
所以，在传统水泵缺乏增长空间的前提下，对接新能源汽车的电子水泵会是一大看点，拉扯平均，预计水泵业务平稳增长，毛利率稳中略升。
2.排气歧管：占收入的35%，毛利率21.8%，产品市占率国内第二，产能500万只，核心客户康明斯。
3.涡轮增压器壳体：涡轮增压是大趋势，公司2013年开始介入该业务，15年的募投项目南阳飞龙年产150万只涡轮增压器壳体，投入资金2个亿，已经量产，全球涡轮增压器生产商博格华纳、霍尼韦尔和三菱重工，公司为博格华纳和三菱重工配套生产壳体，傍大款，市场无忧。
2016年全年收入2.34亿，虽然16年上半年的毛利率才18%，未来随着产能利用率的提升而提升是大概率事件，16年全年已经提升到19.4%，这一块业务从无到有，从有到强，会成为未来增长一极，具备成倍成长潜质。
这三块是业务方面，可以看出业务成长性很强，在业务之外，公司上市以来很少融资，即便有融资也是很有克制，财务费用等方面控制良好，再加上政府补贴，这些都构成了业绩提升的良好基础。
线性推算，一季度5100万，上半年八九千万，再考虑环比增长，全年2个亿起步，同比增长100%；
业务推算，汽车水泵平稳增长，汽车电子泵放量，进、排气歧管增速10%，涡轮增压器壳体进入盛世，三足鼎立，综合毛利率大概率提升。
三.股性和其他
公司极少配合市场炒作，仅有的一次是2015年年报10转20，结果单月涨一倍轻松过股灾高点，月线5年走出一个大大的圆弧底，当前股价只有高点的一半，但业绩已经今非昔比，之前定增解禁的外人也已经走了，趁着今年业绩爆发，容易炒一波。业绩预告出来之后冲高回落，近期放量吸筹之后回踩均线，有望再次上攻。
处于如此景气行业，如此小市值，如此业绩反转的票真不多（现在的估值对应2018年业绩pe大概20倍不到），下跌空间有限，上涨空间较大，文火慢炖的理想标的。