【研究报告内容摘要】
锂电池/ 新能源汽车: 海外工厂陆续复工,全球电动化趋势不变。电动汽车制造商特斯拉位于美国的三大工厂都将于 5月 4日复工,而这三大工厂的防护措施将效仿上海工厂。此前特斯拉北美的弗里蒙特工厂受疫情影响于 3月 18日停工,重启美国工厂,意味着特斯拉可以开始大力推进生产,2020年第二季度的产量和交付率有望超越创造纪录的第一季度。
光伏: 国取消 双面组件关税豁免影响有限,预期悲观通威隆基电池片连续降价。 。美国贸易代表办公室(ustr)再次要求将双面太阳能组件撤出太阳能产品保障措施之外。ustr 今天在官网正式公布双面组件重新加税。出口美国市场的光伏组件有所增加,但从总量上说,中国对美国市场并不依赖,相反美国近几年光伏市场蓬勃发展,虽然 ustr 以进口数量增加对本土产品面临严峻的竞争环境的理由再一次豁免关税,中国光伏组件的出口规模受到影响较小。隆基通威先后下调光伏产品价格,海外疫情加剧 q3市场悲观蔓延。由于海外市场受疫情影响出现疲软,一线电池厂商和海外电池厂商开工率出现下滑,仅有 68%和 42%,而上游硅片国内厂商开工率却保持在 97%,目前单价硅片的产能也早已能满足电池片的生产需求,在目前供过于求的市场中,龙头厂商只有持续下调产品价格来维持其市场规模。
投资建议 。锂电池: :3月国内新能源车销量同比降幅缩窄,环比大幅回升,国内市场整体向好趋势不变,特斯拉创纪录的单月销量破万,关注特斯拉订单放量带来的相关电池供应链企业的业绩增长。此外 3月欧洲新能源车市向上趋势不变,疫情发生较早的意大利和法国出现销量下滑,关注四月份英德等国家疫情后续加重后带来的销量下滑的可能性,布局海外供应链的动力电池材料厂商可能受到订单减少而对业绩产生负面影响。 风电 :建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商,该部分企业因风机需求稳定供不应求,整体毛利率较高,因整体风机市场增长而订单加大的风电设备制造商以及布局海内外的风场运营商。 光伏: :2020光伏补贴标准出台,全年含补贴的装机量(户用和分布式)数量稳定,国内整体需求影响不大,光伏产业链龙头企业整体订单下滑有限,龙头企业纷纷下调产品价格,短期受疫情影响海外市场遭到冲击,市场出现供大于求的情况,龙头企业凭借其规模优势和可控成本下调产品价格维持市场占有率,疫情得到控制前市场难以见底,中短期内关注毛利较高的龙头电池片和硅片厂商。
风险 提示 : 新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧, 新能源发电 行业复苏不及预期,产业链 原 料价格大幅波动,新能源行业政策不及预期。

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