【研究报告内容摘要】
周报观点:煤炭供给仍偏紧,电厂耗煤负荷提升有限
煤炭供给仍偏紧,电厂耗煤负荷提升有限。本周动力煤仍呈现供需两弱格局,主产地煤矿开工工率虽有提升但产量增幅有限、煤炭供给持续偏紧,周内产地煤价格继续上涨,鄂尔多斯5500大卡动力煤指数周环比上涨20元/吨至380元/吨。供给端,本周主产地煤矿开工率继续提升,“三西”地区煤矿开工率周环比提升13.64%,但部分煤矿受制于人员限制仅单班生产,整体产量提升有限。需求端,本周电厂耗煤负荷受下游复工缓慢影响仍处低位,截止周五6大电厂日耗煤达到43.1万吨,周环比提升1万吨,六大电厂库存总量达到1767.4万吨,周环比增加22万吨,电厂在高库存、低日耗的背景下仍以采购长协煤为主,市场煤需求相对疲软。回溯节后动力煤价格走势,尽管动力煤价格仍处上升渠道中但周涨幅逐渐降低,背后核心原因为疫情对煤炭供给端影响逐渐弱化,预计伴随着复产煤矿增加及煤矿的产能利用率提升,动力煤价格或仍有回落空间。
钢铁产业链需求端压力向上游传导,焦炭首轮降价基本落实。回顾节后钢材及焦炭走势可以发现,在节后近半个月时间里,尽管钢材价格由于需求不佳及高库存压力持续回落,但降价的压力并未传导至上游焦炭,主要原因是节后钢厂补焦炭库存需求由于运输不畅持续未得到充分满足,彼时钢厂在钢焦动态博弈中处于相对弱势地位。但伴随着近期钢厂补库存完成及钢厂限产力度的增大,钢厂在博弈中的话语权逐渐提升,在本周,钢厂首轮提降焦炭50元/吨基本落实,钢铁产业链上需求端压力开始向上游传导,后续伴随着焦炭需求持续走弱,焦炭价格或仍有下降空间。

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